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2022年8月25日，在2022(第七屆)供水高峰論壇上，畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司政府與基建業(yè)務(wù)合伙人、國家發(fā)改委財政部雙庫定向邀請專家李煒以“水務(wù)一體化趨勢下的地方水司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略”為題做了演講。李煒表示，特許經(jīng)營最早主要是在污水、供水、固廢等領(lǐng)域被廣泛推廣，市政公用的市場化是目前最成熟的。畢馬威已經(jīng)為一些水司做過戰(zhàn)略咨詢服務(wù)，包括水司“十四五”戰(zhàn)略的制定、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和其他戰(zhàn)略工作的推進等。論壇現(xiàn)場，李煒分享了這部分咨詢服務(wù)過程中的體會與感觸。
李煒
在水務(wù)市場中，地方水司有哪些優(yōu)勢與劣勢？李煒按照標準的戰(zhàn)略咨詢方法論介紹了目前我國地方水司的現(xiàn)狀。
根據(jù)國家統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，2020年“水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”規(guī)模以上企業(yè)2755家，其中國有控股1650家。(數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2017-2021《中國統(tǒng)計年鑒》)數(shù)據(jù)表明，地方水司的水務(wù)市場是非常大的。李煒表示，現(xiàn)行的財政制度情況，呈現(xiàn)出一個獨立財政就會有一個水務(wù)企業(yè)的現(xiàn)象，對于較大的城市或經(jīng)濟較好的城市，一個地區(qū)則會有多個水司。
在李煒團隊做了一些水司的發(fā)展規(guī)劃后，總結(jié)發(fā)現(xiàn)，地方水司有著政府關(guān)系、服務(wù)范圍、財務(wù)、人才和技術(shù)五方面的發(fā)展優(yōu)勢：
1、 政府關(guān)系：具有較強的地方政府關(guān)系；2、 服務(wù)范圍：服務(wù)區(qū)域固定，具有天然壟斷性；3、 財務(wù)：供水需求剛性，商業(yè)模式成熟，現(xiàn)金流較為穩(wěn)定；4、 人才：經(jīng)過多年的發(fā)展，培養(yǎng)了大批技術(shù)人員和管理人員，有較好的人才積累；5、 技術(shù)：在市政供排水技術(shù)上有較好基礎(chǔ)，具備一定的技術(shù)研發(fā)能力。
擁有優(yōu)勢的同時，地方水司還存在著以下四方面的劣勢：
1、 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，供水業(yè)務(wù)依賴過大(50%)，供排水營收約四分之三：
2、 供水標準提升，供水管網(wǎng)改造壓力大，重資產(chǎn)屬性突出：
根據(jù)E20供水研究中心的測算，“十四五”期間全國供水管網(wǎng)改造的資金總需求大概在1500億元，分攤到每年約300億元。其次，水務(wù)行業(yè)具有固定資產(chǎn)投入大的特點。以某市水務(wù)為例，其固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例達到85.5%。
3、 受傳統(tǒng)機制影響，整體收益水平偏低，營業(yè)利潤率7.5%-10%：
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2017-2021《中國統(tǒng)計年鑒》
4、對外投資決策流程較長，市場化程度低，“走出去”動力不足：
6大機遇+4大挑戰(zhàn)
目前現(xiàn)狀來看，地方水司面臨著很多機遇：
1、 水價調(diào)整進入窗口期，未來收益有望好轉(zhuǎn)。
根據(jù)2021年《城鎮(zhèn)供水定價成本監(jiān)審辦法》第45號令和《城鎮(zhèn)供水價格管理辦法》46號令，制定城鎮(zhèn)供水價格，以成本監(jiān)審為基礎(chǔ)，按照“準許成本加合理收益”方法，先核定供水企業(yè)供水業(yè)務(wù)的準許收入(準許成本+準許收益+稅金)，再以準許收入為基礎(chǔ)分類核定用戶用水價格。
2、水務(wù)市場化程度加深，有利于區(qū)域上拓展。
3、地方鼓勵水務(wù)一體化，為業(yè)務(wù)多元化提供契機。
例如，云南省人民政府辦公廳《關(guān)于印發(fā)云南省推進城鄉(xiāng)供水一體化三年行動方案的通知》(云政辦發(fā)〔2022〕70號)提出，以規(guī)?；l(fā)展、標準化建設(shè)、市場化運作、企業(yè)化管理、智慧化服務(wù)為原則，2024年底前，基本建成城鄉(xiāng)供水“一縣一張網(wǎng)”。
又如，成都市“十四五”水務(wù)發(fā)展規(guī)劃中提到“‘供排凈治’，促進水生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。‘供排凈治’一體化機制……對供水、排水、節(jié)水、流域治理等過程實施統(tǒng)一管理。”
4、 國企改革與混改提速，有利于地方水司加快轉(zhuǎn)型。
國企改革有利于加快地方水司進行體制機制創(chuàng)新?！秶蟾母锶晷袆臃桨浮贰ⅰ蛾P(guān)于開展對標世界一流管理提升行動的通知》(國資發(fā)改革〔2020〕39號)要求完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，加快建立健全市場化經(jīng)營機制，推進職業(yè)經(jīng)理人制度和經(jīng)理層成員任期制契約制度，完善以管資本為主的國有資產(chǎn)監(jiān)管體制，加大授權(quán)放權(quán)力度，全面提升管理能力和水平。同時，各地大力推進混合所有制改革步伐，地方水司可通過混改促進內(nèi)部治理機制的轉(zhuǎn)變，解決市場化經(jīng)營的內(nèi)部機制問題。
5、國內(nèi)資本市場趨于完善，地方水司現(xiàn)金流穩(wěn)定，適合資本運作。
目前國內(nèi)主要交易所包括有北交所、上交所、深交所、港交所等，企業(yè)對接資本的渠道越來越寬。目前已經(jīng)擁有40多家水務(wù)上市公司，如江南水務(wù)、順控發(fā)展、洪城環(huán)境、綠城水務(wù)、中山公用、粵海水務(wù)等。
6、水務(wù)需求多元化，催生新業(yè)務(wù)機會(如直飲水、再生水等)。
供水端，直飲水需求加速轉(zhuǎn)為新熱點。2021年3月《健康直飲水水質(zhì)標準》發(fā)布，首次定義健康直飲水。目前，內(nèi)蒙古包頭是國內(nèi)唯一實現(xiàn)城市直飲水設(shè)施全覆蓋的城市。其他地區(qū)正在跟進，比如深圳計劃在2025年實現(xiàn)全城自來水可直飲，上海提出至2035年全市供水水質(zhì)滿足直飲需求，湖南省2021年提出各地要分類推進二次供水和直飲水建設(shè)。
處理端，再生水要求提高催生新商機?！吨袊擎?zhèn)水務(wù)2035年行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》要求“進一步拓展再生水利用途徑，顯著提高再生水利用率”，其中極度缺水型城市2025年再生水利用率>80%；水資源緊缺城市2035年再生水利用率>60%。
挑戰(zhàn)和機遇總是相伴存在的。地方水司面臨著以下諸多的挑戰(zhàn)：
1、 多類主體參與，市場競爭日益激烈。
李煒介紹道，競爭主體不僅包括地方隊、國家隊，還包括跨國水務(wù)企業(yè)和少量民企。不僅如此，還有很多央企也關(guān)注這個領(lǐng)域并試圖嘗試進入。
2、供水普及率處于較高水平，供水市場增量有限。
數(shù)據(jù)來源：住建部歷年《城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計年鑒》
3、行業(yè)運營規(guī)范要求趨嚴。
清理行業(yè)收費，運營規(guī)范要求趨嚴。如《關(guān)于清理規(guī)范城鎮(zhèn)供水供電供氣供暖行業(yè)收費促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，清理取消不合理收費、加快完善價格形成機制、嚴格規(guī)范價格收費行為、提升服務(wù)水平、改善發(fā)展環(huán)境，對地方水司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入來源有較大影響。
4、特許經(jīng)營制度走向規(guī)范，獲取項目難度增加。
以華東某省為例，該省要求進一步規(guī)范城市供水特許經(jīng)營的授予：
1)新建城市供水項目，應(yīng)按照《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》、《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》等規(guī)章通過招標等競爭方式選擇特許經(jīng)營者，并由政府授權(quán)實施機構(gòu)與中標特許經(jīng)營者簽訂特許經(jīng)營協(xié)議；
2)存量：現(xiàn)存尚未授予特許經(jīng)營權(quán)的城市供水項目，市、縣人民政府應(yīng)當依法依規(guī)授予相應(yīng)供水特許經(jīng)營權(quán)。對特許經(jīng)營區(qū)域重疊、邊界不清的，要在與公共供水特許經(jīng)營企業(yè)充分協(xié)商的基礎(chǔ)上，明確特許經(jīng)營區(qū)域，消除和防止同一區(qū)域的特許經(jīng)營權(quán)出現(xiàn)重復授予的情況。
地方水司如何轉(zhuǎn)型？
地方水司如何轉(zhuǎn)型？李煒給出了重塑戰(zhàn)略定位、優(yōu)化業(yè)務(wù)組合、完善經(jīng)營模式、理順價格體系、盤活存量資產(chǎn)、加快資本運作六條建議。
一、 重塑戰(zhàn)略定位。
將企業(yè)進行內(nèi)外部環(huán)境分析，從行業(yè)發(fā)展趨勢及水司未來發(fā)展角度制定長遠戰(zhàn)略。
李煒以某地級市水司打造“區(qū)域水務(wù)公司”為例進行分析，重塑戰(zhàn)略定位可以分兩步實施：一是可對本市下轄區(qū)縣及周邊區(qū)縣水司進行整合；二是條件具備時，通過市場化方式“走出去”，成為跨區(qū)域/全國性水務(wù)集團。
二、 優(yōu)化業(yè)務(wù)組合。
從市場吸引力和產(chǎn)業(yè)價值鏈等維度，對水務(wù)細分行業(yè)進行優(yōu)先級篩選，構(gòu)建水務(wù)業(yè)務(wù)組合。
以華東某公司“十四五”規(guī)劃為案例，水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括自來水生產(chǎn)和供應(yīng)；下游主要包括污水收集、處理與排放以及如再生水利用、污泥處理等衍生行業(yè)。根據(jù)這些條件，將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、新興業(yè)務(wù)、潛力業(yè)務(wù)劃分出來。其中，供排水及水務(wù)工程作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，并依據(jù)市場前景及企業(yè)資源能力確定直飲水、污泥處置等新興業(yè)務(wù)，工業(yè)污水、中水回用等潛力業(yè)務(wù)。
三、 完善經(jīng)營模式、創(chuàng)新投融資模式。
地方水司可通過PPP、特許經(jīng)營、存量盤活、股權(quán)合作等創(chuàng)新投融資模式，支撐戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及業(yè)務(wù)拓展。地方的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)投融資路徑主要包括：
自2015年1月1日修正后的預算法實施，李煒表示，現(xiàn)在行業(yè)處在預算收緊或預算不充足的狀態(tài)，目前合規(guī)的融資方式主要有政府債券、PPP模式、特許經(jīng)營，以及平臺公司做的存量資產(chǎn)盤活釋放。
四、 理順價格體系。
隨著供水價格管理辦法出臺并實施，在做好成本監(jiān)審基礎(chǔ)上，地方水司迎來水價調(diào)整的窗口期。
《城鎮(zhèn)供水價格管理辦法》(國家發(fā)改委2021年第46號令)制定城鎮(zhèn)供水價格，以成本監(jiān)審為基礎(chǔ)，按照“準許成本加合理收益”的方法，先核定供水企業(yè)供水業(yè)務(wù)的準許收入，再以準許收入為基礎(chǔ)分類核定用戶用水價格；調(diào)價及再談判。
如上海市屬供排水企業(yè)服務(wù)區(qū)域居民用戶水價于2021年調(diào)整，第一階梯綜合水價從每立方米3.45元調(diào)整為4.05元，其中供水價格由原來的1.92元調(diào)整為2.25元(增幅17.19%)；第二階梯綜合水價從每立方米4.83元調(diào)整為5.8元；第三階梯綜合水價從每立方米5.83元調(diào)整為8.79元。
五、 盤活存量資產(chǎn)。
供水已形成1.7萬億規(guī)模的存量資產(chǎn)，地方水務(wù)可通過REITs、TOT、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進行盤活。
李煒表示，存量市場目前的主流模式是股權(quán)轉(zhuǎn)讓和TOT模式，REITs目前仍處在試點狀態(tài)。
注：
(1)以上圖表顯示為國有控股的水生產(chǎn)及供應(yīng)企業(yè)數(shù)據(jù)；
(2)按規(guī)模以上(含國有、私營及外資等)統(tǒng)計口徑，2022年資產(chǎn)總額2.12萬億元。
有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，李煒以天津市北水業(yè)49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例進行介紹：
天津市北水業(yè)公司于2005年注冊成立，是天津市自來水集團有限公司的全資子公司。2007年天津市自來水集團有限公司對天津市北水業(yè)有限公司49%國有股權(quán)向社會進行公開轉(zhuǎn)讓，公司49%股權(quán)評估值約6.98億元，掛牌價為9億元。
天津自來水集團通過向合格的社會投資者轉(zhuǎn)讓所持有的天津市北水業(yè)公司49%股權(quán)，與股權(quán)受讓方組建產(chǎn)權(quán)多元化的有限責任公司(稱“合營公司”)。合營公司在完成工商登記變更設(shè)立后，天津市政府(或其授權(quán)機構(gòu))與合營公司簽署特許經(jīng)營協(xié)議，授予合營公司在營業(yè)區(qū)域內(nèi)經(jīng)營自來水業(yè)務(wù)的特許經(jīng)營權(quán)，期限30年。期滿后，合營公司原有供水區(qū)域內(nèi)的全部資產(chǎn)無償移交給政府或政府指定機構(gòu)，并確保資產(chǎn)完好、滿足正常供水要求。
2007年8月22日，本項目在天津產(chǎn)權(quán)交易中心公開招標。項目在上報國家相關(guān)部委后，商務(wù)部、建設(shè)部、國家發(fā)改委、國務(wù)院國資委、國家稅務(wù)總局、國家工商局及國家外匯管理局等國家部委，一致認為本項目符合國家推進公用事業(yè)市場化改革的產(chǎn)業(yè)政策方向和原則，同時在公平互利基礎(chǔ)上最大限度地保障了公共利益。2008年5月，商務(wù)部正式對此項目予以批復。
在整個招商過程中，本項目從多個關(guān)鍵點，尤其是保障公共安全及公眾利益，實現(xiàn)國有控制力、規(guī)避關(guān)聯(lián)交易、合營公司供水銷售價格、期滿資產(chǎn)處置方式等方面，進行了探索與實踐。
本案例具有競爭總價+資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的交易特點，天津自來水集團與威立雅水務(wù)—通用水務(wù)公司以51%：49%的股份設(shè)立合資公司。天津市政府通過政府和社會資本合作，總計利用社會資本總金額達30.9億元(其中49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款為21.8億元，社會資本方承諾合營后提供發(fā)展建設(shè)資金人民幣9.1億元，使項目累計融資達人民幣30.9億元)。
關(guān)于TOT模式，李煒以TOT-凱里供排水PPP項目案例進行介紹：
供水資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓：貴州省凱里市政府方轉(zhuǎn)讓凱里市自來水公司現(xiàn)有供水經(jīng)營性資產(chǎn)70%的產(chǎn)權(quán)，由社會資本與政府授權(quán)主體組建專門從事凱里市城鎮(zhèn)供排水業(yè)務(wù)的項目公司，其中凱里市人民政府授權(quán)機構(gòu)持有項目公司30%的股權(quán)，社會資本方持有項目公司70%的股權(quán)。
回報機制：項目公司在特許經(jīng)營期限內(nèi)，負責凱里市城市供水設(shè)施的維護、運營，并通過向用戶收取自來水費等方式收回投資并取得合理回報。
合作伙伴：最終擇優(yōu)選定北控水務(wù)(中國)投資有限公司為社會資本合作方。
除主流模式外，現(xiàn)場李煒還介紹了REITs模式的應(yīng)用范圍：
六、 加快資本運作。
地方水司在理順特許經(jīng)營權(quán)、優(yōu)化水價體系、整合資產(chǎn)和提升盈利水平基礎(chǔ)上，可探索上市資本運作。
地方水司上市依托的業(yè)務(wù)類型，從涉足業(yè)務(wù)領(lǐng)域的廣度，可以將城市水務(wù)上市公司分為三類：
依托單一水務(wù)，即單一依賴某一類水務(wù)業(yè)務(wù)的公司，如臺州水務(wù)，以自來水為主業(yè)，供水營收占比超過95%；
依托復合水務(wù)，即有以供水和污水處理兩類業(yè)務(wù)為主業(yè)的公司，如興瀘水務(wù)，供排水業(yè)務(wù)均有較高比重，分別為65%和35%；
依托綜合業(yè)務(wù)，如中山公用，2000年上市，2007年及以前主業(yè)是市場租賃，2008年注入水務(wù)資產(chǎn)后形成供水、污水處理、租賃業(yè)、物業(yè)管理等多個主營業(yè)務(wù)板塊。
上市前資產(chǎn)整合路徑，可以分為以下兩條：
1、 整合發(fā)展水務(wù)資產(chǎn)，剝離非主業(yè)資產(chǎn)；
2、 重組重大資產(chǎn)提升盈利能力，實現(xiàn)上市。
上市路徑主要包括IPO和借殼，據(jù)E20統(tǒng)計，69%的地方水務(wù)企業(yè)選擇IPO，31%通過借殼上市。
以某市水務(wù)公司上市募投項目為例，通過以下流程圖完成資本運作，最終達到IPO的目的。
最后，李煒總結(jié)四點建議：在水務(wù)一體化趨勢下，地方水司可借助第三方專業(yè)機構(gòu)智慧，加快戰(zhàn)略重塑(戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢)、推進業(yè)務(wù)優(yōu)化(業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃)、積極探索資本運作(上市審計、價格調(diào)整、資產(chǎn)重組、交易并購等)、促進管理再造(流程優(yōu)化、薪酬激勵、風險管理等)。
原標題：畢馬威李煒：在水務(wù)一體化趨勢下，地方水司如何實現(xiàn)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略？
